ЕС обсуждает репарационный кредит ЕС Украине объёмом до €130 млрд, который будет обеспечен денежными остатками по замороженным российским активам, преимущественно в Euroclear. Итоговый размер определят после оценки потребностей Украины МВФ на 2026–2027 годы; обслуживание долга предполагается после получения репараций от России по будущему мирному соглашению. До запуска нового механизма приоритет — закрыть ранее согласованный займ G7 (около €45 млрд).
Что известно сейчас
По данным нескольких европейских источников, в Европе удерживается около €210 млрд российских активов, значительная часть уже «перекеширована»: около €175 млрд — в денежной форме, в основном на счетах Euroclear. Именно эти остатки планируют использовать как базу под новый инструмент. Финальные параметры зависят от апдейта МВФ по финансированию Украины в 2026–2027 годах.
Как устроен механизм
Чтобы обойти прямую конфискацию (которую критикуют ряд правительств ЕС и ЕЦБ), Еврокомиссия прорабатывает схему через SPV и выпуск бескупонных облигаций под гарантии стран-участниц ЕС и, возможно, части G7. Погашение нового кредита планируется после возврата предыдущего займа G7. Обслуживание — за счёт будущих репараций России.
Контекст: что уже сделано G7
В июне 2024 года G7 согласовала кредитную программу на $50 млрд, подкреплённую доходами от замороженных российских активов; раздача траншей растянута до конца 2027 года. Европейский трек увязан с этой архитектурой — сначала закроют обязательства по линии G7, затем масштабируют европейский механизм.
Политические сигналы
Несмотря на юридические сомнения прошлых месяцев, ряд крупных столиц, включая Берлин, дают сигналы готовности к новой схеме — вопрос может стать центральным на ближайших встречах лидеров ЕС.
Что дальше
Ключевые точки: обновлённая оценка МВФ (2026–2027), согласование гарантий для SPV и юридическая «развязка» по использованию активов без их конфискации. До этого ЕС продолжит использовать доходы (windfall) с замороженных активов и синхронизировать графики выплат с рамками G7.
Заключение
Идея «репарационного кредита» — это способ масштабировать поддержку Украины, не переходя к прямой конфискации активов. Узкие места — юридические риски и распределение гарантий между участниками. Ближайшие шаги: оценка МВФ и договорённости по структуре SPV/гарантиям, после чего можно будет закрепить параметры в правовых актах ЕС.
