Нацбанк Казахстана резко ужесточил денежно-кредитные условия: базовая ставка поднята до 18% годовых с коридором ±1 п. п. Решение объясняют ускорением цен и перегретым спросом — инфляция в сентябре разогналась до 12,9% против 12,2% в августе. Регулятор не исключает дополнительных шагов, если текущее ужесточение окажется недостаточным для стабилизации динамики цен.
Почему регулятор пошёл на рекордный шаг
В сентябре ценовое давление усилилось по всем компонентам: продукты, услуги и непродовольственные товары прибавили быстрее обычного. Официальная статистика фиксирует 12,9% г/г и 1,1% м/м, что выше ожиданий самого регулятора. На этом фоне Комитет по ДКП выбрал «жёсткий» сценарий, зафиксировав новый рекорд по ключевой ставке.
Экономисты были застигнуты врасплох: ни один из пяти опрошенных Bloomberg экспертов не прогнозировал столь сильного повышения (четверо ожидали меньший шаг, один — паузу). Следующее решение объявят 28 ноября 2025 года.
Нацбанк подчёркивает, что цель остаётся прежней — сбить инфляцию к 5% в среднесрочной перспективе. Если текущего уровня жёсткости будет недостаточно, возможны новые повышения.
Рынок отреагировал укреплением тенге: курс USD/KZT на форексе просел примерно на 0,44%, к 538,67 за доллар; внутридневные котировки колебались около 538–541 KZT по рыночным агрегаторам.
Заключение
Повышение до 18% — сигнал о приоритете ценовой стабильности над ростом в краткосроке. Для вкладчиков это означает более привлекательные ставки по депозитам, для заемщиков — удорожание кредита и возможную переоценку планов. Дальнейшая траектория будет зависеть от темпов замедления инфляции и состояния спроса — ключевые сигналы придут на заседании 28 ноября.
