11 августа индекс гособлигаций RGBI прибавил 1,01% к закрытию пятницы и на пике достиг 121,45 пункта (09:57 мск) — впервые выше 121 с 2 февраля 2024 года. Рост поддержали позитивные макроданные (нед недельная дефляция), ожидания снижения ключевой ставки и общий оптимизм из-за возможной встречи лидеров России и США.
Динамика RGBI и структура индекса
RGBI — бенчмарк рынка госсектора (ликвидные ОФЗ с дюрацией >1 года, расчёт по совокупному доходу и чистым ценам). На 11 августа 2025 года в индексе 26 выпусков.
Исторические уровни: максимум 157,56 (21.05.2020), минимум 92,18 (11.02.2009).
Кривая бескупонной доходности:
до 2 лет — частичная инверсия (≈15,09% → 12,66%);
3–30 лет — «нормальный» уклон (≈12,93—14,05%).
Точки по рынку:
макс. доходность сделки — ОФЗ 26229 (погашение 11.2025): ~15,11%;
мин. доходность — ОФЗ 26219 (погашение 09.2026): ~12,75%.
Какие факторы двигают ОФЗ
Инфляция замедляется. Росстат: за неделю 29.07–04.08 — дефляция −0,13% (до этого −0,05%); оценка Минэка: годовая инфляция спала с 9,02% до 8,77%; с начала года ИПЦ +4,37%.
Ставка в фокусе. ЦБ 25 июля снизил ключевую до 18% и улучшил прогноз: средняя ключевая до конца 2025 — 16,3–18,0%, в 2026 — 12–13%; инфляция-2025 — 6–7%.
Геополитика. Рынок закладывает шанс на разрядку — фактор спроса на duration.
Где риски и возможности
Длинные ОФЗ — бенефициар сценария «инфляция вниз / ставка вниз», но чувствительны к сюрпризам по ценам и новостям (волатильность дюрации).
Флоатеры (ОФЗ-ПК) могут быть интереснее коротких фикс-ставок, если спреды сузились и YTM длинных приближается к ~14%, а короткие — к ~12,7%.
Инверсия на коротком конце указывает на ожидание дальнейшего ослабления ценового давления, но «данные > нарратив»: важны еженедельные/месячные релизы.
Рекомендации и действия (не ИИР)
Калибруйте дюрацию. При ставке в нисходящем тренде — умеренно наращивать длинный конец, оставляя часть портфеля во флоатерах.
Следите за релизами: недельная инфляция, коммуникации ЦБ, а также новости по саммиту — триггеры для ребалансировки.
Смотрите на кривую и спреды: оценка премии за риск vs депозитные альтернативы и корпоративные выпуски.
Тактический набор: для «длинной» идеи часто упоминают 26248/26247/26241; для «короткого» плеча — выпуски до 2–3 лет или флоатеры.
Экспертные мнения
Аналитики отмечают сочетание драйверов: дефляционная неделя, смягчение риторики по ставке и ожидания переговоров лидеров. При этом возможна коррекция, если инфляция ускорится или геополитические ожидания не оправдаются. Отдельные стратегии указывают на относительную привлекательность длинных ОФЗ, тогда как часть домов видит преимущество у флоатеров на текущих уровнях YTM.
