Инфляция в России может опуститься до 4% в 2026 году только при сценарии рецессии — со спадом производства и охлаждением деловой активности, считает экономист Борис Копейкин. По его оценке, текущие ценовые давления формируют не спрос, а издержки бизнеса (налоги, тарифы, зарплаты, проценты по кредитам), поэтому простого остывания спроса недостаточно.
Главные допущения прогноза и что они значат
Эксперт увязывает таргет 4% с жёстким сценарием: экономика должна уйти в минус, чтобы цены ощутимо притормозили. Даже при слабом спросе стоимость для компаний растёт из-за налогов и тарифов; повышение НДС само по себе добавляет около +1 п.п. к инфляции. Вдобавок бизнес сталкивается с более дорогими займами и ростом зарплат — это поддерживает издержки и цены.
Ставка ЦБ в базовом прогнозе на 2026 год — в диапазоне 12–13% в среднем: это смягчение относительно 2025-го, но эффект почувствуется не сразу, старые кредиты обслуживаются по высоким ставкам. На внешнем контуре — ослабление рубля: в правительственном базовом сценарии средний курс доллара в 2026 году около ₽92. Это делает импорт дороже и «подтягивает» цены на ряд отечественных товаров с высокой долей импортных комплектующих.
Краткосрочная картинка тоже не указывает на быстрое замедление: по оценке Минэкономразвития, годовая инфляция на неделе 23–29 сентября составила 8,01% (неделей ранее — 7,99%). Пока вклад издержек и курсового фактора сильнее, чем охлаждение спроса, ожидать снижения к 4% без рецессии сложно, резюмирует Копейкин.
Заключение
Свести инфляцию к 4% можно, но это потребует заметного охлаждения экономики. При базовых допущениях — ставка 12–13%, курс ≈₽92/$, устойчивые издержки компаний — траектория снижения выглядит длиннее, а быстрый возврат к цели без рецессии маловероятен.
