На российском фондовом рынке может появиться новый инструмент — российские депозитарные расписки (РДР), который позволит защитить права акционеров и решит проблемы с блокировками иностранных активов. Этот инструмент не нов, но его массовое использование может стать важным шагом в развитии российского фондового рынка.
Что такое российские депозитарные расписки (РДР)?
Депозитарные расписки (РДР) — это финансовый инструмент, который позволяет инвесторам торговать иностранными активами на российской бирже без непосредственного владения этими активами. РДР уже существует с 2010 года, но до сих пор они не получили широкого распространения. На данный момент программу РДР активно использует только компания «Русал».
Суть РДР заключается в том, что депозитарий выпускает расписку на основе иностранных ценных бумаг, и она уже может быть торгована на российских фондовых рынках, таких как Московская и СПБ биржи.
Возможные изменения на рынке
В конце мая 2025 года Банк России опубликовал доклад, в котором предложил выпускать РДР на иностранные ценные бумаги, хранящиеся в российских депозитариях. Регулятор считает, что это позволит защитить права акционеров, особенно в случае блокировки иностранных активов. В частности, Банк России предложил полностью запретить допуск иностранных активов на российские биржи, если они торгуются на относительном праве, как это было раньше для американских ценных бумаг.
Такой шаг может стать важным элементом в создании более защищенной и независимой инвестиционной среды, где российские инвесторы смогут безопасно работать с иностранными активами.
Как это повлияет на фондовый рынок и инвесторов?
Защита прав акционеров. Выпуск РДР обеспечит более стабильные и прозрачные условия для инвесторов, поскольку они смогут работать с иностранными ценными бумагами, даже если их блокируют на международном уровне.
Угрозы для иностранных активов. Полный запрет на допуск иностранных ценных бумаг на российские биржи может повлиять на доступность международных активов для российских инвесторов.
Увеличение рынка РДР. Если программа РДР будет расширена, это приведет к росту числа доступных для торговли активов, а также улучшит ликвидность российского фондового рынка.
Мнения участников рынка
Национальный расчетный депозитарий (НРД) поддержал идеи, изложенные в докладе, заявив о готовности принять нововведения в депозитарном хранении иностранных бумаг. НРД считает, что выпуск РДР станет важным шагом в развитии российского рынка ценных бумаг.
Тем не менее, Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) считает, что предложенные меры, такие как запрет на ценные бумаги с относительными правами и выпуск РДР, не являются оптимальным решением. Алексей Тимофеев, президент НАУФОР, отметил, что проблемы с блокировками активов можно решить другими способами, не прибегая к таким кардинальным мерам.
